Место и роль оценки бизнеса в системе управления стоимостью предприятия

Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании Федотова М. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. В связи с этим периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы не только для проведения переговоров о купле-продаже, они играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: Подходы и методы оценки бизнеса Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: Перечисленным подходам соответствуют методы, представленные на рис.

Пособие по оц.предп

. Исходя из этого, стоимость фирмы признается одним из основных показателей ее состояния, который должен постоянно отслеживаться. Концепция Управления предприятием, основанная на максимизации его стоимости, является одной из самых эффективных, поскольку изменение стоимости предприятия за период, будучи критерием эффективности хозяйственной деятельности, учитывает практически всю информацию, связанную с его функционированием.

Принимая то или иное управленческое решение, руководство предприятия должно соотносить последствия его влияния на деятельность предприятия, итоговым критерием которой является стоимость. Одним из важнейших факторов повышения эффективности и инвестиционной привлекательности на современном этапе выступает качество корпоративного управления компании. Качественное корпоративное управление способствует эффективному использованию компаниями собственного и заемного капитала, а также обеспечению учета корпорацией интересов широкого круга заинтересованных лиц.

Конкурентная стратегия бизнес-единицы также должна содержать совокупность стоимость бизнеса, во-вторых, наличием большого числа факторов.

Отсутствие прямого влияния организации на стоимость, как результативный показатель указывает на необходимость выявления факторов, оказывающих воздействие на стоимость, и определения степени их влияния с целью дальнейшего обнаружения ключевых драйверов стоимости, учитываемых при принятии повседневных и стратегических управленческих решений. . В последнее время в мировой практике сформировался подход к оценке эффективности функционирования организации на основе показателя стоимости бизнеса.

Стоимость выступает интегральным результативным показателем деятельности бизнеса, так как при ее расчете наиболее полно учитывается информация о текущем состоянии компании и прогнозных тенденциях развития. Управленческий подход, в центре которого находится формирование и увеличение стоимости бизнеса для акционеров компании, получил название - .

Основной причиной появления концепции управления стоимостью компании послужил конфликт принципалов собственников и агентов наёмных менеджеров , заключающийся в противоречии интересов менеджмента и акционеров и указывающую на поведение менеджеров, приводящее к снижению благосостояния акционеров. Таким образом, в целях управления практически значимым является определение стоимости акционерного капитала. В данном случае можно предположить, что именно рынок определяет эту цену, и наиболее распространенным мнением относительно оценки рыночной стоимости компании является утверждение, что фондовый рынок адекватно реагирует на любые изменения внутри компании, что находит отражение в её рыночной оценке [3, с.

Тем не менее следует признать, что погоня за увеличением рыночной стоимости может привести к эффектным способам представления информации о результатах деятельности компании за конкретный период.

Воздействие на те или иные факторы в целях управления стоимостью осуществляется в соответствии с операционными, инвестиционными и финансовыми стратегиями развития предприятия. Предприятие как структура позволяет людям достичь опре-деленных целей, которые по своей природе могут быть эконо-мическими, например получение дохода, и неэкономическими — самореализация личности. Инвестор вкладывает в предприятие средства с целью обеспечения возврата капитала и получения приемлемого дохода на капитал.

Представлена иерархия факторов стоимости предприятия (на примере In the article the peculiarities of the management cost of the business on the basis of одной из самых значимых характеристик качества жизни населения. целом, бизнес-единицы, функционального подразделения, бизнес-процесса .

Определение точки отсчета — оценка рыночной стоимости предприятия Составление схемы факторов стоимости компании Создание системы оценки оперативных и стратегических управленческих решений Анализ вклада подразделений в стоимость компании Подготовка отчета с позиции управления стоимостью Внедрение системы оперативного контроля над стоимостью активов Подготовка кадров Этап 1. Первым шагом на пути к созданию системы управления стоимостью компании является определение стоимости организации в качестве точки отсчета, то есть берется ближайшая прошедшая отчетная дата и на эту дату определяется стоимость компании.

Не исключено, что в последующем, в процессе разработки специфической оценочной модели для компании, в стоимость на исходную дату, могут быть внесены поправки и уточнения, однако, именно в сравнении с данной величиной стоимости будут определять достижения компании. Как было отмечено выше, методы, позволяющие определять стоимость предприятия, условно можно разделить на несколько групп: Методы различных групп позволяют рассматривать стоимость предприятия под различными углами зрения.

Имущественный подход, с одной стороны, позволяет найти ответ на вопрос о стоимости создания предприятия, аналогичного оцениваемому. Эта стоимость может рассматриваться, с одной стороны, как барьер для вхождения в отрасль новых конкурентов, а с другой стороны, позволяет понять, сколько могут получить акционеры, распродав активы ликвидировав предприятие. Рыночный подход позволяет определить цену, которую инвесторы в сложившихся экономических условиях готовы заплатить нынешним акционерам за оцениваемое предприятие.

Результат, получаемый в ходе использования методов доходного подхода, отражает величину денежных средств, которую предприятие способно заработать для своих владельцев в будущем. Сопоставление результатов, полученных в ходе применения методов различных групп, имеет существенно большую информативность для менеджмента предприятия, нежели результаты, полученные одним методом или усредненная величина результата. Например, если стоимость, полученная в рамках имущественного подхода, больше стоимости, определенной доходным подходом, то акционерам выгоднее распродажа активов предприятия, нежели продолжение его функционирования.

В этих условиях менеджмент компании должен осуществить ряд мероприятий, позволяющих повысить доходы. Если акции предприятия котируются на бирже, и капитализация компании произведение биржевой цены акции на количество акций меньше стоимости, рассчитанной доходным подходом, то, вполне возможно, что менеджмент не уделяет достаточного внимания работе с профессиональными участниками фондового рынка, а предприятие становится привлекательным объектом для поглощения.

Управление стоимостью предприятия

Назовем их ключевыми факторами стоимости. Знать их важно по двум причинам. Во-первых, организация не может работать непосредственно со стоимостью. Она вынуждена заниматься тем, на что способна влиять, — например, удовлетворением запросов потребителей, себестоимостью, капитальными вложениями и т. Фактор стоимости — это просто любая переменная, влияющая на стоимость компании.

оценки значимых факторов стоимости и диапазонов коэффициентов Как и у всякого процесса, у процесса управления стоимостью бизнеса должны быть Если бизнес-единица разрушает стоимость компании, необходимо.

Анализ большого количества параметров может отвлечь менеджмент от главного вопроса целесообразности оценки стоимости: Необходимость сравнения значений показателей, имеющих разную размерность и назначение, усиливает путаницу, кроме того, еще больше затрудняет оценку и использование некоторых показателей в стратегическом анализе, а некоторых в краткосрочной перспективе. Различные эксперты приводят свои доводы по предпочтительности использования тех или показателей рыночной стоимости.

Есть мнение, что экономические критерии экономическая прибыль и пр. Некоторые считают, что разумный компромисс можно найти между краткосрочными и долгосрочными результатами. Однако многие исследования показывают, что совершенных показателей результативности деятельности не существует. Стоимость, которая формируется рынком, является единственным объективным критерием. Для решения вышеуказанной проблемы может быть предложено использование комплексных систем, в которых сочетаются различные экономические показатели, описывающие различные аспекты деятельности организации.

На их основе могут быть описаны процессы управления стоимостью бизнеса. Можно предложить следующую схему образования стоимости рис. Схема образования стоимости Взаимодействуя, факторы создания стоимости, приводят к результатам, которые выражаются определенными финансовыми показателями. Уникальное использование факторов стоимости обеспечивает конкурентные преимущества организации и является, как правило, объектом коммерческой тайны, и поэтому не может быть явно оценено рынком.

Стоимость бизнеса. Искусство управления

Управление бизнесом, основанное на повышении его стоимости, зародилось в экономике США в е гг. В настоящее время большинство ведущих мировых компаний функционируют на принципах управления стоимостью. В западной практике этот подход получил название стоимостный менеджмент , или менеджмент, основанный на стоимости. Основой процесса управления стоимостью бизнеса является сравнительный анализ стоимостной оценки и возможность повышения стоимости акционерного капитала за счет изменения структуры активов, аккумуляции средств на главных направлениях развития бизнеса и сохранения корпоративного контроля.

Внедрение подобной системы управления требует от менеджмента и персонала использования принципов и резервов создания и повышения стоимости бизнеса. В настоящее время разработаны различные подходы к стоимостному управлению.

роста ее стоимости перспективы тех бизнес-единиц, которые . методология оценки стоимости бизнеса» Паспорта специальностей ВАК . произведена оценка значимости стратегических факторов стоимости с.

Первая группа включает в себя КПЭ — ключевые показатели эффективности организации, которые показывают соотношение получаемого эффекта и затрат, будь то удельные денежные расходы в расчете на масштаб производства управленческие расходы в расчете на филиал, средний объем активов на клиента, доход от торговли ценными бумагами на сотрудника , технологическая эффективность коэффициент полезного использования топлива в тепловом бизнесе или рентабельность затрат.

Ко второй группе следует отнести натуральные показатели, которые отражают размеры производства и которые в свою очередь являются базой для определения удельных КПЭ. Произведение показателей из первой и второй группы в конечном счете дает нам конечный показатель, формирующий стоимость компании положительный или отрицательный денежный поток, валовую прибыль и т.

Наконец, третья группа содержит вспомогательные коэффициенты, обеспечивающие сопоставимость единиц измерения натуральных и стоимостных на всех уровнях ДФС, — и особенно при работе с производственно-экономическими коэффициентами, а кроме того — показатели структуры например, доли топлива в сырьевом балансе, доли рынка по разным сегментам потребителей и т.

Наибольший интерес в процессе построения ДФС представляет собой отбор КПД, через которые выражаются КПЭ на каждой ветви анализируемой операции или целого бизнес-процесса. Отбор КПД связан с детальным анализом организационной структуры компании во взаимосвязи с основными бизнес-процессами см. Кроме того, при отборе КПД следует обратить внимание на их непротиворечивость с существующей информационной средой и на то, насколько понятны они будут для персонала каждого организационного подразделения компании.

Он показывает, к чему приводит то или иное управленческое решение на уровне подразделения. Например, если отдел закупок заключит более выгодный контракт на поставку сырьевых ресурсов, это понизит цену сырья и уменьшит денежные расходы на единицу мощности рис. Однако такой же эффект может быть связан с внедрением сберегающих технологий, которые уменьшают расход сырья на единицу мощности.

Определение рыночной стоимости предприятия по показателям его общей экономической ценности

Назовем их ключевыми факторами стоимости. Знать их важно по двум причинам. Во-первых, организация не может работать непосредственно со стоимостью. Однако, чтобы факторами стоимости можно было пользоваться, надо установить их соподчиненность, определить, какой из них оказывает наибольшее воздействие на стоимость, и возложить ответственность за этот параметр на конкретных людей, участвующих в достижении целей организации.

Факторы повышения стоимости Финансовый университет при . к суммарной стоимости отдельных бизнес-единиц банковских конгломератов по годам* принятия инвестиционных решений, как наиболее значимые выделяют*.

Объектами оценки, как правило, выступают открытые акционерные общества, созданные в процессе приватизации государственных и муниципальных компаний. Стоимость открытых компаний собственного капитала или доли в нем обычно определяется на основе рыночных котировок акций. Такой метод работает в условиях хорошо развитого фондового рынка при наличии постоянных котировок акций оцениваемой компании, а так же при развитом рынке капиталов, где идет непрерывный процесс купли-продажи, слияний и поглощений компаний данной отрасли.

Применить этот метод для определения стоимости отечественных компаний в большинстве случаев невозможно, так как открытая по организационно-правовой форме компания является закрытой по содержанию за исключением некоторых, российские акционерные компании не имеют рыночных котировок акций или акции, выставленные в листингах, являются низколиквидными. В общих чертах можно утверждать, что российский рынок ценных бумаг является нестабильным и имеет следующие особенности: Вышеприведенные особенности обуславливают невозможность использования критерия цены акций в качестве индикатора благополучия акционеров.

Особенности формирования стратегии управления стоимостью бизнеса в холдинговых структурах

Ключевые факторы стоимости компании Ключевые факторы стоимости компании [ . Некоторые компании намечают целевой норматив цены акций , обещая скажем, удвоить ее в течение трех, четырех или пяти лет. Другие нормируют ключевые факторы стоимости, какими бы показателями они ни выражались — финансовыми как прибыль до вычета процентов и налогов или нефинансовыми как число потребителей.

Каким образом компаниям следует устанавливать общие целевые нормативы Не существует такого дедуктивного метода , который подсказал бы менеджерам, сколько д остаточное.

Бизнес-направления могут выходить за границы бизнес-единицы. Факторы стоимости для уровня бизнес-направлений определяют с учетом . это выбор ключевых, наиболее значимых для роста стоимости факторов. Сначала.

Поглощение, которое, скорее всего, не произошло бы при иных обстоятельствах. ? В связи со всем вышесказанным возникают вполне резонные вопросы: Для реализации этой задачи должны соблюдаться следующие требования: Внедрение системы управления стоимостью должно быть инициативой, исходящей от высшего руководства предприятия, при полной поддержке этого процесса. Так как стоимость становится главным критерием эффективности бизнеса, то вознаграждение менеджмента должно привязываться к ее изменению.

36.4.2. ОЦЕНКА ИТОГОВОЙ ВЕЛИЧИНЫ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (бизнеса)

Разработка стратегии дифференциации в компании По материалам статьи Р. Прежде всего это видение будущего и той позиции, которую компания должна занять, предлагая потребителю"нечто", имеющее ценность большую, чем затраты на его создание. Затем необходимо аккумулировать ресурсы, достаточные для достижения заданной позиции. Наконец, надо правильно распределить ресурсы, с тем чтобы обеспечить достижение цели.

Чтобы видение привело к реальному результату, оно должно трансформироваться во взвешенную и обоснованную программу действий. В конце концов, компания должна наращивать продажи вне зависимости от того, куда направлены инвестиции:

Маркетинговые факторы в формировании рыночной стоимости фирмы рыночной стоимости бизнеса не позволяет принимать своевременные и факторов с учетом их значимости в повышении конкурентоспособности и . производства, ориентирована на создание комплекса бизнес-единиц.

Формирование подхода к реструктуризации промышленного предприятия на основе стоимостного подхода Введение к работе Актуальность темы. Россия по импорту капитала занимает крайне скромное место в мире: Данный феномен критичного занижения стоимости российских фирм негативно отражается на возможности привлечения отечественными предприятиями дополнительного финансирования. Для сокращения сложившегося разрыва между реальной и применяемой на практике стоимости фирмы в российскую действительность необходимо внедрять концепцию повышения рыночной стоимости фирмы, которая создается лишь тогда, когда она получает такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на его привлечение.

Однако ориентация на создание стоимости фирмы сама по себе не способна создавать стоимость. Внутри фирмы должны быть созданы механизмы, позволяющие перейти от выработки стратегии увеличения стоимости к ее практической реализации. В этой связи основной задачей высшего руководства, внедряющего данную концепцию, является разработка системы ключевых факторов стоимости, т. Малоизученным является влияние факторов маркетинговой природы на результаты финансовой деятельности фирмы в рамках концепции факторов стоимости.

А отсутствие теоретически обоснованной зависимости финансовых проектов по разработке новых товаров, рекламных программ и программ по укреплению имиджа и репутации фирмы от показателя рыночной стоимости бизнеса не позволяет принимать своевременные и эффективные управленческие решения в финансовой деятельности. Недостаточная теоретическая и методическая разработанность данной проблематики, ее актуальность и возрастающая практическая значимость предопределили выбор темы и основные направления диссертационного исследования.

Теоретическим и практическим вопросам стоимости фирмы, маркетинга, стратегического управления посвящен значительный ряд работ отечественных и зарубежных ученых. Среди классических работ теории финансов следует выделить труды Э. Стоимость фирмы как концепция финансового менеджмента освещались в работах таких авторов как А.

Международный стандарт по оценке стоимости бизнеса и имущества - Михаил Серов